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央行或仍定向投放流動性 5月信貸和M2增長超預期

內容來自sina新聞

  數據顯示,5月末M2餘額118.23萬億元,同比增長13.4%,增速略超市場預期。央行此前表示,今年M2增速目標為13%左右。

  數據顯示,5月人民幣存款增加1.37萬億元,同比少增1108億元。業內人士認為,同比少增反映非標監管和相對高位的融資成本抑制貨幣創造。財政存款新增3027億元,同比少增反映財政支出加快。

  央行[微博]12日公佈的數據顯示,5月人民幣(6.2185, 0.0010, 0.02%)貸款增長8708億元,月末廣義貨幣(M2)增長13.4%,均超出市場預期。分析人士認為,央行定向投放流動性、整頓同業、鼓勵投放個人住房貸款等一系列政策效果顯現。預計央行將繼續保持適度寬松基調,通過公開市場操作,維持短端流動性預期穩定。央行可能將加強窗口指導,把定向投放的流動性落到實處。

  本報記者 任曉

  從結構看,住戶中長期貸款有所回升,從前幾個月不到2000億元回升到2000億元以上,顯示個人住房抵押貸款額度有所增加,發放進度也在加快。非金融企業及其他部門中長期貸款增加3479億,高於此前幾個月的水平,有利於投資增速企穩回升。票據融資明顯增加,這是信貸額度放松的表現。中金公司報告認為,未來幾個月,銀監會可能會逐步調整貸存比計算口徑,包括可能納入同業存款作為分母,從而緩解貸存比約束,而央行可能會適度放松信貸額度約束。如經濟企穩,銀行對信貸投放的風險偏好可能也會有一定回升;這些因素可能有利於信貸增速回升。

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  民生證券報告認為,基於基期因素,下半年M2仍有上升壓力,貨幣政策全面寬松可能性下降。



  中金公司報告認為,M2增速回升主要原因包括信貸投放規模好於預期,以及財政支出增速高於預期使5月財政存款增量低於預期。

  數據還顯示,5月社會融資規模為1.4萬億元。其中,貸款增量有所反彈;委托貸款較上月增加,但信托貸款同比少增855億元,顯示非標通道逐步向券商資管和基金子公司轉移。企業債券凈融資維持在近3000億元高位,這顯示非標轉標仍是未來趨勢。

  中金公司報告認為,在社會融資規模和M2增速回升的情況下,央行貨幣政策進一步大幅放松可能性不大。下半年,銀行資產負債表重新擴張。如果同業存款需繳納法定存款準備金,可能會使銀行繳納法定存款準備金規模重新增加。這樣,將消耗超儲,制約銀行間資金面進一步寬松。

  信貸有所放松

  5月貸款增量明顯回升,達8708億元,高於4月規模且明顯高於去年5月的水平,增速從上個月的13.7%回升到13.9%。

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  民生證券報告稱,居民中長期貸款較4月有所上升,顯示政策支持和資金面寬松使金融機構配置按揭貸款動力略增。在存貸比考核和信貸額度管控下,金融機構壓低短貸,中長期貸款占比繼續上升,反映非標回表、定向寬松對特定領域支持增強及債務置換壓力。

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 M2上行 全面寬松可能性下降

新聞來源http://dl.house.sina.com.cn/news/2014-06-13/08142774281.shtml

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